Stress tests: Επισήμως το βασικό και αρνητικό σενάριο

Δόθηκαν επισήμως στη δημοσιότητα οι παραδοχές της Ευρωπαϊκής Τραπεζικής Αρχής (ΕΒΑ), που θα αποτελέσουν τη βάση για τα stress tests των ευρωπαϊκών και κατ΄επέκταση των ελληνικών τραπεζών. Ανάπτυξη 2,4% προβλέπει για φέτος το βασικό σενάριο, με -1,3% το αρνητικό σενάριο. Οι στόχοι και οι τιμές για ΑΕΠ, Ανεργία, Πληθωρισμό, Τιμές αστικών αλλά και εμπορικών ακινήτων, αναγράφονται αναλυτικά, με βάση την ΕΒΑ, ανάλογα με το βασικό και το δυσμενές σενάριο.

Όπως είχε γράψει και νωρίτερα το news247.gr, μεταφέροντας μάλιστα και σχετική αναφορά που είχε διαρρεύσει στο πρακτορείο Bloomberg, τα δύο σενάρια που θα ληφθούν υπόψιν στα τεστ αντοχής, προβλέπουν ανάπτυξη του ΑΕΠ στο 2,4% για φέτος (θετικό σενάριο) με πιθανότητα αρνητικού σεναρίου, στο μείον 1,3%.

Το βασικό σενάριο προβλέπει για φέτος ανεργία 19,9% , πληθωρισμό 0,9% και πτώση στις τιμές αστικών ακινήτων, κατά 0,5%, με αντίθετα άυξηση στις τιμές των εμπορικών, κατά 0,3%.

Το αρνητικό σενάριο, μιλάει για ανεργία 20,6% φέτος και αρνητικό πληθωρισμό , με γενναία πτώση στις τιμές των αστικών ακινήτων κατά 7,3% και των εμπορικών κατά 9,2%.

Εκ πρώτης, οι αντιδράσεις των παραγόντων της αγοράς μιλούν για μεγαλύτερη της αρχικώς εκτιμώμενης πτώσης στις τιμές των ακινήτων, ακόμη και υπό το δυσμενές σενάριο. Σε κάθε περίπτωση, δεν πρόκειται για αιφνιδιασμό αλλά για επακόλουθο, λόγω της πίεσης που αναμένεται στις τιμές των ακινήτων, σε συνδυασμό με τον μεγάλο όγκο τίτλων υπό πλειστηριασμό.

Στο μεταξύ, όπως είχε νωρίτερα αναφέρει και το Reuters, οι αγορές ομολόγων και η πορεία του Χρηματιστηρίου, με βάση το δυσμενές σενάριο μπορεί να εξελιχθούν ως εξής:

Για την εγχώρια αγορά το πιθανό σοκ της πτώσης των τιμών του Γενικού Δείκτη για τα έτη 2018-2020 τοποθετείται σε 30,9%, 28,2% και 22,2% ενώ οι μέσοι όροι για την Ευρώπη είναι 31,4%, 28,7% και 22,6%. Στο προηγούμενο τεστ, τα αντίστοιχα μεγέθη την περίοδο 2016-2018 ήταν 26,4%, 23,6% και 15,7% με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο να είχε διαμορφωθεί 26,2%, 25,2% και 16,7%.

Σε ότι αφορά τα ομόλογα, το ενδεχόμενο σοκ από την αύξηση στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων είναι σχεδόν παρόμοιο με το 2016 για τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Κατά μέσο όρο προβλέπει αυξήσεις στα yields στο δυσμενές σενάριο κατά 84, 86 και 81 μονάδες βάσης. Για την Ελλάδα, το σημείο εκκίνησης για το 10ετές είναι το 6,1% (βασικό σενάριο). Στο βασικό σενάριο, οι αποδόσεις του 10ετούς θα διαμορφωθούν σε 5,5%, 5,7% το 2019 και 6% το 2020. Στο δυσμενές σενάριο, υπολογίζεται αύξηση έναντι του βασικού σεναρίου κατά 131, 133 και 126 μονάδες βάσης αντίστοιχα για την περίοδο 2018-2020.

Υπενθυμίζεται ότι τα νέα stress tests τα οποία ξεκινούν εντός Φεβρουαρίου, θα έχουν ολοκληρωθεί ως τα τέλη Απριλίου, ώστε το Μάιο να δοθεί στη δημοσιότητα η σχετική έκθεση με τα συμπεράσματα, από όπου θα τεθεί επακριβώς το θέμα των πιθανών κεφαλαιακών ενισχύσεων.

Σύμφωνε με τις μακροοικονομικές παραδοχές της Ευρωπαϊκής Τραπεζικής Αρχής (EBA) :

-Για το  ΑΕΠ, το βασικό σενάριο προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 2,4%, 2,5% και 2,4% το 2018, 2019 και 2020 αντίστοιχα. Το δυσμενές σενάριο περιλαμβάνει συρρίκνωση 1,3% φέτος και 2,1% το 2019 προτού η οικονομία αναπτυχθεί κατά 0,2% το 2020. 

-Η  ανεργία θα υποχωρήσει στο 19,9% αυτό το έτος και θα συνεχίσει να υποχωρεί στο 18,3% το 2019 και 16,6% το 2020 στο βασικό σενάριο, ενώ στο δυσμενές σενάριο αναμένεται να διαμορφωθεί στο 20,6% το 2018 για να υποχωρήσει στο 20% το 2019 και 19,1% το 2020.

-Για τον  πληθωρισμό, το βασικό σενάριο προβλέπει να διαμορφωθεί στο 0,9% αυτό το έτος, 1% και 1,1% το 2019 και το 2020 αντίστοιχα, με το δυσμενές σενάριο να κάνει λόγο για μηδενικό πληθωρισμό το 2018, -1,1% το 2019 και -1,8% το 2020. 

Οι  τιμές των αστικών ακινήτων αναμένεται να υποχωρήσουν κατά 0,5% το 2018 και να αυξηθούν κατά 0,5% το 2019 και 1% το 2020 στο βασικό σενάριο. Στο δυσμενές προβλέπεται βουτιά 7,3% για το 2018, 6,7% για το 2019 και 3,6% για το 2020.

Για τις  τιμές των εμπορικών ακινήτων το βασικό σενάριο προβλέπει ετήσια αύξηση 0,3% κάθε έτος, ενώ το δυσμενές προβλέπει βουτιά 9,2% το 2018, 6,1% το 2019 και 2,2% το 2020.